两会即将启幕,政策风口提前剧透 原文出自:金鹊财富 发布日期:2020-05-14 17:53:51

一年一度的全国两会,终于要来了。


受新冠肺炎疫情影响,本届全国两会推迟逾两月进行,自上世纪90年代以来尚属首次。


据官方消息,第十三届全国人大三次会议和全国政协第十三届三次会议(简称全国“两会”)将分别于522日和521日在北京开幕。


作为我国政治生活中的大事,“两会”是代表委员集中履职谋策的舞台,也是政策信号集中释放的平台,更是世界观察中国的窗口。


如今,经过全国上下艰苦卓绝的连续奋战,当前疫情防控形势持续向好,经济社会生活逐步恢复正常,召开全国两会能够对冲疫情发生后各种不确定性,传递出战胜疫情的光明前景和坚定信心。


对投资者来说,两会的重要性不言而喻,因为没人会跟自己的钱包过不去。“两会行情”也是历年两会前投资者关注的重要问题,特别是今年,一次“迟到”的两会是否有不一样的行情?市场主聚焦点是否发生了变化?投资进场、增仓减仓是否有迹可循?“两会”前后一段时期,是否是挣钱性价比较高的时间窗口?


复盘A股历年“两会”行情


A股历来有“两会行情”一说,主要指两会召开前一个月,市场以上涨行情为主。


公开数据统计显示,近 15 年来,两会前一个月,市场大概率录得正收益。除 200720082013 2018 年外,上证综指在两会前的一个月内均取得上涨。究其原因,主要为“政策预期升温+流动性宽松+春季行情”所驱动。


总体而言,历年两会前后一个月,市场往往处于性价比较高的做多窗口。大部分年份上证综指录得正收益。除了 08 年的极端年份,市场出现系统性风险的概率低。


20052019年历次两会前后,上证综指阶段表现


图片来源:国盛证券、同花顺


从风格指数及市场表现来看,两会之前,成长风格相对占优,小盘股、高估值和亏损股表现较好;两会后一个月,市场虽然也大概率上涨,但风格与两会之前往往截然不同甚至相反,即会出现成长股(会前)→震荡(会中)→大盘股(会后)的风格轮换。


20052019年历次两会前后,风格指数涨跌幅中位数水平及上涨概率


图片来源:国盛证券、同花顺


根据国盛证券研报数据,两会之前,综合、纺服、电气、电子涨幅靠前,而金融板块表现较弱;两会期间,医药、食品、商贸等板块相对占优,农林牧渔表现较弱;两会之后,地产链表现相对占优。


20052019年历次两会前后,行业指数涨跌幅中位数水平及上涨概率


图片来源:国盛证券、同花顺


国盛证券分析指出,从历史经验来看,两会前后一个月市场往往处于性价比较高的做多窗口。自 3 月中旬以来,A股已经处在底部区域,当前已被不断夯实。后续伴随两会预期升温、外部风险缓和、利率快速下行,市场有望继续震荡向上,建议把握两会前后这段做多窗口。


结合历史两会行情回顾及今年的特殊情况,当前到两会后这段时间,建议关注两个方向:1)科技成长仍是中长期主线,关注新基建、半导体、云计算等板块;2)对利率下行敏感同时受益政策对冲的地产、基建、券商。


疫情下的两会,政策风口及看点机会在哪里?


今年的两会很特别,由于疫情影响而推迟到业绩披露期之后,业绩影响已提前释放。鉴于疫情冲击全球,基本面深蹲探底,今年两会要讨论的议题可能覆盖面较广。站在当前资本市场时间节点,本次两会可从几个看点寻找机会:


首先是GDP目标。2020年是实现全面建成小康社会、决战脱贫攻坚目标任务的收官年份。回顾历史,一般在每年两会左右国务院总理所作的《政府工作报告》会对当年经济社会发展主要预期目标进行规划安排,其中包括制定GDP增长的预期目标。今年的工作重心将放在保民生、稳就业上,GDP增长目标会被淡化。


其次,本次人大将审议十四五规划。十四五将更加强调高质量发展。产业结构向战略新兴产业、先进制造业、现代服务业等方面转型,以新基建作为抓手,5G、物联网、工业互联网、人工智能、半导体、新能源、车联网、区块链、集成电路、光通信、数字经济等科技领域将迎来较大发展。


今年以来,中央多次就加快新型基础设施建设做出重要战略部署,多个省份发布的2020年重大投资项目中也频频出现“新基建”的身影。从券商对两会投资机会的研究中可发现,“新基建”、“旧基建”和消费也是被提到最多的板块。


多家券商研报表示,两会临近,新基建领域投资规划逐步落地,如工信部发文全面推进物联网发展,上海市加速推进新型基建等内容,相关产业链各环节也有望充分受益,可重点关注基础设施端和应用端机会。如在基础设施端可关注IDC、服务器、存储、IaaS、可视化等领域;在应用端可关注医疗信息化、智慧城市、车联网、工业互联网、超高清视频等领域。


再次,旧改和土改,地产及竣工也会成为两会关注点之一。前述新基建本质上是信息数字化的基础设施,在具体落地方面呈现为公共服务领域的软硬件设施建设,正好与老旧小区的改造方向符合,可以拉动新基建、建材装修的需求。比如旧改对于防水、涂料、管材的需求提振作用较大,可关注品牌防水龙头、涂料及管材龙头公司。


“旧改”的三类基本内容与新基建内容相契合


图片来源:鲁班行研


还有,关于逆周期调节政策。从今年疫情影响下,国家对经济调节、信贷支持、政府专项债方面的举措来看,降准降息,发行抗疫特别国债、增加地方政府专项债券,提高赤字率等,依旧是宏观趋势的指导,这将为老基建、地产、医疗系统等领域带来宽松利好。


最后,大国竞争、台海问题等也不容忽视。随着世界经济的整体下滑以及新冠的催化作用,国际纠纷在所难免,強军国策很可能上升为更高等级,而加快国防军工、核心科技国产替代建设已经“箭在弦上”。所以,军工题材,尤其是核心军工科技、改革预期类军工股值得关注。


综上,整体来看,中国市场长期不必悲观,对于中长线价值派的投资者,可考虑在目前的点位挑选一些优质个股打好底仓,重点可以从科技类如半导体、国产软件、新基建(5G基建、充电桩、人工智能、工业互联网、大数据中心、鲲鹏/云计算)、光伏等发展方向足够明确,政策驱动力较强的板块中选择。


同时,也应关注政府在民生领域的投入,诸如医疗器械、疫苗、医疗信息化、环保、旧改(装饰建材、家具家电、楼宇设备电梯、电表等)、养老事业、城市管理、智慧城市等相关建设领域。


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